bat365在线登录网站有色贵金属 碳酸锂：矿价未止跌 价格支撑持续趋弱澳洲氧化铝FOB价格330美元/吨（-0）；进口铝土矿CIF指数88.75美元/吨（-0）。
【价格走势】沪铝主力隔夜价格收于19680元/吨，-0.18%；氧化铝主力隔夜收于2816元/吨，-0.81%；LME铝收于2378.5美元/吨，-0.77%。
【投资逻辑】1.宏观上，海外， 美国关税冲击边际缓解，后续需关注到实际冲击，经济仍有通胀预期，限制美联储决策；国内经济数据不错，此外或因关税问题而提前释放对冲政策。2. 原铝周度产量基本稳定，增加0.03万吨；冶炼利润高位水平回落，即期行业加权总成本、边际高成本约为16700、 18600元/吨。3.消费方面， 现货转为升水，但升水力度有限； 下游龙头企业开工率62.2%，环比-0.38%，开工连续两周回落；出口退税取消及关税影响下，目前铝型材出口亏损状态；铝锭棒去库良好， 库存表现整好于实际消费， 或与价格回落后补库有关，继续关注库存去化力度。4.氧化铝方面，国内外现货价格均有下调，进出口窗口均关闭；国内周度运行产能已较年内高位回落560万吨，周度产量下跌2.6万吨； 氧化铝晋豫使用进口矿的即期现金成本仍在3300元/吨以上，亏损状态，关注减产规模是否进一步扩大；几内亚矿价最低报至86美元，短期关注80美元支撑。
【投资策略】电解铝： 国内消费仍有支撑，不过关税及海外经济走弱或影响外需；价格走弱使得库存去化好于预期；区间参与为主bat365，关注整数关口争夺。氧化铝:月度供需或将收窄，虽有新投但运行产能继续降低；矿价有松动，不过外矿有扰动传闻； 总持仓仍在高位，多空博弈较大；预计区间反复，继续关注减产情况以及矿石价格变化。
【投资逻辑】① 宏观：中国3月M1同比增速从2月的0.1%上行至1.6%，M2同比增速持平于2月的7%，低于彭博一致预期的7.1%，3月新增社融为5.89万亿元（市场预期4.93万亿元），同比多增1.05万亿元。社融超预期主要由财政政策前置发力、以及居民地产需求有所企稳。关税冲突后关注财政政策能否继续前置发力，以及货币政策是否有进一步的宽松。② 供需：3月SMM中国电解铜产量环比增加6.39万吨，同比上升12.27%。1-3月累计产量同比增加27.45万吨，增幅为9.4%。SMM预计4月国内电解铜产量同比增加13.12万吨，升幅为13.32%。1-4月累计产量同比增加40.57万吨，升幅为10.39%。③ 利润：周度TC为-30.98美元/吨（环比下降4.49美元/吨）；3月铜长单冶炼亏损680元/吨，现货冶炼亏损2134元/吨。④ 库存：截至4月14日,SMM全国主流地区铜库存较上周一大幅下降4.82万吨至25.05万吨，较上周四下降1.67万吨，实现连续7周周度去库。
【投资策略】铜精矿紧张格局持续，冶炼加工费TC环比继续走弱跌破30美元/吨，社会库存快速下降对铜价底部形成有利支撑。铜价逐步回归理性和基本面，74000-78000区间波动为主，上方受避险情绪影响阻力较强。
【现货市场信息】上海SMM金川镍升水3100元/吨（-100），进口镍升水+200元/吨（-50），电积镍升水+200元/吨（-0）。
【市场走势】日内有色金属普涨，沪镍主力合约收涨1.79%；隔夜基本金属涨跌互现，沪镍收涨0.57%bat365，伦镍收涨2.33%。
【投资逻辑】镍矿价格坚挺，镍铁价格继续回落至995元/镍点，国内部分铁厂利润再次转亏，不锈钢月度产量维持高位，周内社会库存去化，排产量维持高位，后期存库存压力预期；新能源方面，三元正极材料以销定产，产量环增。日内硫酸镍价格持稳，升贴水持稳，折盘面价12.83万元/吨。纯镍方面，近期库存去化趋势趋缓。成本支撑凸显，镍铁以及硫酸镍价格重心均抬升，对盘面形成支撑。
【投资策略】印尼PNBP加税政策落地，宏观悲观情绪褪去镍价存反弹需求，后期注意防范宏观情绪反复带来的风险；美国以及越南加税落地，不锈钢制品出口恐受抑，印尼矿端加税落地，成本抬升，多空博弈，观望为主，后期关注库存变动情况。
【现货市场信息】上海SMM电池级碳酸锂报71600元/吨（-0），工业级碳酸锂69650元/吨（-0）。
【市场走势】宏观避险情绪逐渐褪去，日内碳酸锂盘面低位反弹，整日碳酸锂主力合约收涨0.83%bat365。
【投资逻辑】供应看，澳矿CIF报价下跌至815美元/吨，港口锂矿库存增加，冶炼超预期复产，全国碳酸锂排产量增加；需求方面，正极材料排产三元与磷酸铁锂环比均增。从目前的排产情况看，供应仍维持宽松。库存方面，最新周度库存增加1633吨，明细看，下游以及冶炼厂库存增加，贸易商库存微去化。从产业周期看，市场需要更彻底的出清，静待量变引起质变。
【投资逻辑】锌精矿进口量维持高位，北方矿山复工复产，冶炼厂原料端供应改善，国内锌矿加工费涨势明显。受副产品收益加持，冶炼厂逐步进入盈利状态，预计二季度冶炼厂产量维持在55万吨左右量级上。然2025年Benchmark为80美元/干吨，创历史新低。警惕海外炼厂利润压缩下的减产扰动。消费端，当下属于锌下游常规消费旺季，锌价回落刺激下游补库，现货升水走强。国内库存进一步去化，一定程度支撑锌价。
【现货市场信息】上海市场驰宏铅16925--16955元/吨，对沪铅2505合约升水50-80元/吨报价；红鹭铅16895-16905元/吨，对沪铅2505合约升水20-30元/吨报价；江浙地区江铜铅报16875-16895元/吨，对沪铅2505合约平水报价。
【投资逻辑】原生铅方面，一季度铅进口矿与粗铅供应有所恢复，一定程度补充原生铅原料供应，注意铅价对铅冶炼企业生产的影响，若铅价明显回落，则可能使得冶炼企业出现压缩产量计划的预期。再生铅方面，再生铅炼厂的复产进度加快，对废旧铅酸蓄的需求显著增加，多数再生铅冶炼企业虽然表示对4月原料供应情况有紧张预期，但却未提及有主动减产计划。需求端，4月铅蓄市场传统淡季态势加剧，生产企业订单转淡，成品库存压力上升。
【投资策略】警惕宏观衰退风险对的整体拖累影响，同时在成本支撑下，铅价或维持16000-17000震荡走势。
